Investment in Photovoltaik: Share-Deal vs. Asset-Deal

Investment in Photovoltaik: Share-Deal vs. Asset-Deal

Photovoltaik-Projekte können auf zwei Arten gehandelt werden: Durch den Kauf und Verkauf von Anteilen einer Projektgesellschaft, in der die PV-Anlage liegt (Share-Deal), oder durch die Transaktion der alleinigen Solaranlage (Asset-Deal). In diesem Artikel erläutern wir Ihnen kurz und knapp die wichtigsten Unterschiede beider Transaktionsarten.

Die Entscheidung, ob Sie Ihr PV-Projekt als Share-Deal oder als Asset-Deal kaufen oder verkaufen sollten, hängt von verschiedenen Faktoren ab und sollte in Absprache mit Expert*innen wie Ihrem Steuerberater oder Ihrer Steuerberaterin getroffen werden.

Ob sie einen Share-Deal oder einen Asset-Deal abschließen wollen, geben Verkäufer*innen in ihrem Angebot vor. Dennoch bleibt die Transaktionsart oftmals verhandelbar. Auf welche sollten Sie setzen?

Der Kauf oder Verkauf über einen Share-Deal ist die einfachere und folglich beliebtere Methode. Ein Asset-Deal hingegen erscheint zunächst aufwändiger in der Abwicklung, bietet Investor*innen jedoch Vorteile bei der Risikobewertung. Welche Ursachen haben die Unterschiede?

Asset-Deal: Verkauf eines Wirtschaftsguts

Bei einem Asset-Deal erwerben Käufer*innen die Vermögenswerte des PV-Projektes auf direktem Weg.

Asset-Deals gelten als aufwändig, da alle Verträge einzeln neu aufgesetzt, geprüft und unterzeichnet werden müssen. Dies umfasst den Pachtvertrag, den Finanzierungsvertrag und etwaige Verträge mit Drittanbietern zum Betrieb und zur Instandhaltung der PV-Anlage. Zudem muss die erstrangige Grunddienstbarkeit im Grundbuch notariell neu bestellt und der Einspeisevertrag beim Netzbetreiber umgeschrieben werden.

Investor*innen genießen beim Asset-Deal jedoch den Vorteil, dass viele der möglichen Verbindlichkeiten auf der Verkaufsseite bleiben. So müssen weniger Projektunterlagen überprüft werden.

Share-Deal: Verkauf einer Projektgesellschaft

Bei einem Share-Deal wird die Transaktion durch den Kauf bzw. Verkauf der Anteile an die Gesellschaft, die das PV-Projekt besitzt, abgewickelt.

Durch den Kauf der Projektgesellschaft (auch „Vehicle Company“ – oft unter dem Akronym „SPV“ aus dem englischen „Special Purpose Vehicle“ – genannt), werden Käufer*innen zu Inhaber*innen der Solaranlage. Dazu zählen automatisch auch alle Genehmigungen für den Betrieb der Anlage und alle Verträge, die den Betrieb und Lebenszyklus der PV-Anlage begleiten. Gegründet werden Projektgesellschaften häufig in Rechtsform einer GmbH & Co. KG oder einer GmbH, mit dem alleinigen Zweck, die PV-Anlage zu errichten und anschließend zu betreiben.

Das Einfache am Share-Deal ist, dass nur ein Kaufvertrag aufgesetzt, ausgehandelt und unterzeichnet werden muss. Es bleibt einem erspart, relevante Verträge, wie z.B. zur Finanzierung des Projekts, Pachtverträge oder Verträge zur Wartung und Instandhaltung, mit Drittanbietern neu zu verhandeln. All diese Verträge und auch die im Grundbuch eingetragene Dienstbarkeit bestehen im Namen der gekauften Projektgesellschaft fort.

Für Verkaufende von Vorteil ist beim Share-Deal, dass Verbindlichkeiten und Haftungsrisiken in der Projektgesellschaft verbleiben. Ob solche Risiken oder ein Betriebsprüfungsrisiko bestehen, sollten Investor*innen sorgfältig überprüfen (lassen).

Zu beachten: der Zeitfaktor Due Diligence

Zum Kauf einer laufenden Photovoltaikanlage – sowohl im Rahmen eines Share-Deals als auch bei einem Asset-Deal – gehört in der Regel eine Due Diligence, die das Investment auf Herz und Nieren prüft. Diese gestaltet sich bei einem Share-Deal zeit- und kostenaufwändiger als bei einem Asset-Deal. Da bei einem Share-Deal die gesamte Firmenhistorie mitgekauft wird, sollte sie gründlich durchleuchtet werden.

Für weiterführende Informationen bezüglich steuerlich relevanter Vor- und Nachteile der beiden Transaktionsarten kontaktieren Sie bitte eine Steuerberatung Ihres Vertrauens. Gerne vermitteln wir Ihnen dafür bei Bedarf die richtigen Kontakte.

Allgemeine Informationen über ein Direktinvestment in laufende Solaranlagen erhalten Sie in kurzer Form hier oder ausführlich in unserem kostenlosen Investitionsleitfaden über www.investieren.solar.

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